レバレッジファンドを両方買ったら/売ったらどうなる？

 疑問

  • 東証には2倍ブルとか2倍ベアとか指数にレバレッジをかけたETFがある。
  • よくレバレッジ型ファンドは減価するといわれるが、設定趣旨上は正反対に動くダブルブルとかダブルベアとかを同時にポジション取ったらどうなるのか？
  • 減価しているということなので、その分売り立てで利益が得られるのではないか？調べてみた。

調査方法

  • とりあえず目についたETFとして大和の日経平均レバレッジ（1365）と日経平均ダブルインバース（1366）の値動きでシミュレーションする。
  • どちらも日経平均を対象に×2、×マイナス2の運用成果を目指しているとのこと。
  • 1365と1366それぞれについて日々の騰落率を計算する。
  • 買い持ち（ロング）ポートフォリオとして1365、1366それぞれに50%ずつアロケーションしたとしてNAVを計算する。
  • 売り建て（ショート）ポートフォリオとして1365、1366それぞれにマイナス50%ずつアロケーションしたとしてNAVを計算する。
  • ロングショートどちらのポートフォリオも日々リバランスして1365、1366どちらも同じ金額になるように調整する。

調査結果

  • 調査対象とした1365と1366の設定（2014年12月30日）来の価格推移は下のとおり




  • ロングとショートの仮想ポートフォリオのNAV推移は下のとおり


  • 想定された通りロングポートフォリオは2014年末からの7年余りで着実にNAVが下がっている。
  • ショートのポートフォリオは着実にNAVを増やしており、7年余りで15%程度のリターン。
  • 特筆すべきは変動の小ささで、ショートポートフォリオの場合は年率リターン2％に対して標準偏差が1.4%ときわめて安定的にNAVを増やしている。
  • シミュレーションでは手数料や貸株料の存在などを無視しており、都合の良すぎる結果な気もするが、レバレッジを上げればさらにリターンが高まるのでどなたか試してはいかがだろうか。







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